如果說(shuō)市場(chǎng)是把“量天尺”，以優(yōu)勝劣汰來(lái)促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。那么，疫情就是針“催化劑”，全面檢驗(yàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力。

　　2022年白酒上市公司的半年報(bào)已經(jīng)全部出爐，作為白酒行業(yè)的核心骨干企業(yè)，上市公司的報(bào)表透露出信息和趨勢(shì)，足以讓我們看清行業(yè)發(fā)展的大致輪廓，而“分化”這個(gè)特征，則在今年的半年報(bào)中體現(xiàn)得尤為明晰。

　　“（白酒行業(yè)）分化在加劇，市場(chǎng)在調(diào)整，消費(fèi)在收緊。每當(dāng)這個(gè)時(shí)候，就是‘分水嶺’到來(lái)的時(shí)候，（白酒）可能又要變天了！”白酒資深觀察專家、九度咨詢董事長(zhǎng)馬斐向酒業(yè)家表示，如果下半年的旺季不能釋放庫(kù)存，對(duì)于酒企、酒商而言，無(wú)疑都是將是災(zāi)難性的。

　　酒業(yè)家觀察發(fā)現(xiàn)，2022年白酒上市公司半年報(bào)所釋放的四大征兆，讓“分水嶺”展現(xiàn)得尤為明顯。一個(gè)新的時(shí)代或許已在路上。

　　01

　　“馬太效應(yīng)”明顯，白酒陣營(yíng)分化加劇

　　分化，是近幾年白酒行業(yè)經(jīng)常提到的一個(gè)熱詞，其核心原因是消費(fèi)的轉(zhuǎn)移與集中，使名酒及區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌越來(lái)越受消費(fèi)者的歡迎，百億級(jí)的名酒及品類龍頭，從原來(lái)的高端一枝獨(dú)秀，發(fā)展到了幾乎全價(jià)位覆蓋。這些強(qiáng)勢(shì)品牌，正在加大對(duì)市場(chǎng)、渠道和消費(fèi)人群的收割。

　　從酒業(yè)家的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，上半年?duì)I收的前五名分別為576.2億元的貴州茅臺(tái)，412.22億元的五糧液，189.08億元的洋河股份，153.34億元的山西汾酒和116.64億元的瀘州老窖。這五個(gè)企業(yè)為清一色的名酒企業(yè)，總營(yíng)收達(dá)到1447.48億元。

　　2021年上半年，營(yíng)收前五名的分別是490.87億的貴州茅臺(tái)，367.52億元的五糧液，155.43億元的洋河股份，121.19億元的山西汾酒和93.17億元的瀘州老窖，總營(yíng)收為1228.18億元。

　　兩相比較，可以明顯看出，白酒上市公司前五名企業(yè)的半年總營(yíng)收，今年比去年增加了219.3億元，同比增長(zhǎng)17.86%。

　　在二季度白酒市場(chǎng)整體基本停滯的情況下，前五名白酒上市企業(yè)依舊能夠取得如此亮眼的增長(zhǎng)成績(jī)，顯露出這些企業(yè)的品牌產(chǎn)品在消費(fèi)層面的受歡迎程度?！懊⑽?、洋、汾、瀘這五家企業(yè)，都是當(dāng)下白酒行業(yè)的當(dāng)紅企業(yè)，（酒商中）有誰(shuí)不想跟他們做生意？”成都酒商曾總向酒業(yè)家表示，這五家企業(yè)的成功，是企業(yè)努力的結(jié)果，也是消費(fèi)選擇的結(jié)果，消費(fèi)向名酒集中乃大勢(shì)所趨。

　　在凈利潤(rùn)層面，去年上半年前五名的企業(yè)中，貴州茅臺(tái)的凈利潤(rùn)為246.54億元，五糧液為132億元，洋河股份為55.61億元，山西汾酒為35.44億元，瀘州老窖為42.26億元，凈利潤(rùn)總額為511.85億元。

　　今年上半年前五名的企業(yè)中，貴州茅臺(tái)的凈利潤(rùn)為297.9億元，五糧液為150.99億元，洋河股份為68.93億元，山西汾酒為50.13億元，瀘州老窖為55.32億元，五家企業(yè)的凈利潤(rùn)總額為623.37億元，增長(zhǎng)了115.52億元，增幅達(dá)21.79%。

　　顯然，在營(yíng)收與凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)上，頭部名酒的優(yōu)勢(shì)十分突出。

　　我們?cè)賮?lái)看看白酒上市公司排名后五名的企業(yè)。2022年上半年，營(yíng)收排名后五名的企業(yè)分別是20.26億元的老白干酒，11.33億元的伊力特，12.26億元的金徽酒、6.02億元的金種子酒和5.95億元的天佑德酒。這后五名企業(yè)的總營(yíng)收為55.82億元。

　　而2021年上半年，營(yíng)收后五名的企業(yè)中，老白干酒為16.52億元，伊力特為10.31億元，金徽酒為9.72億元，天佑德酒為5.79億元，金種子酒為5.45億元，總營(yíng)收為47.79億元。

　　在以上數(shù)據(jù)中，值得注意的是，后5名企業(yè)的總營(yíng)收增長(zhǎng)僅為8.03億元，而前五名企業(yè)的總營(yíng)收增長(zhǎng)則高達(dá)219.3億元。這意味著，行業(yè)的“馬太效應(yīng)”越發(fā)明顯，這個(gè)差距或?qū)⒃絹?lái)越大。同時(shí)，我們還需要看到，后五名企業(yè)雖然在上市公司中的營(yíng)收、利潤(rùn)排名靠后，但他們已經(jīng)是區(qū)域品牌中的佼佼者，在各自的省級(jí)市場(chǎng)中占據(jù)著舉足輕重的地位。

　　白酒陣營(yíng)的分化加劇，在疫情深度影響的今年上半年體現(xiàn)得淋漓盡致。

　　02

　　“50億俱樂(lè)部”擴(kuò)容

　　白酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)入“分水嶺”時(shí)期，還有一個(gè)顯著的特征便是白酒品牌50億級(jí)陣營(yíng)的發(fā)展趨穩(wěn)，與之相對(duì)的則是區(qū)域品牌及中小企業(yè)處于水深火熱之中，下滑仍在繼續(xù)，倒閉風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)增高。

　　從2021年上半年的數(shù)據(jù)看，2021年白酒上市公司中全年?duì)I收有望進(jìn)入50億范疇的品牌只有3個(gè)，分別是23.91億元的舍得酒業(yè)，22.43億元的口子窖和20.86億元的迎駕貢酒。這三個(gè)企業(yè)的總營(yíng)收為67.2億元，總凈利潤(rùn)為20.12億元。

　　從2022年上半年的數(shù)據(jù)看，全年有望進(jìn)入“50億俱樂(lè)部”的品牌達(dá)到了6個(gè)，分別是營(yíng)收為30.25億元的舍得酒業(yè)，25.37億元的酒鬼酒，25.3億元的迎駕貢酒，22.97億元的口子窖，20.74億元的水井坊和20.26億元的老白干酒，6大品牌的總營(yíng)收達(dá)到了144.89億元，總凈利潤(rùn)達(dá)到了38.33億元。

　　從數(shù)據(jù)上來(lái)看，中國(guó)白酒“50億俱樂(lè)部”無(wú)論在營(yíng)收上還是在凈利潤(rùn)上，都呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，這說(shuō)明頭部企業(yè)穩(wěn)定成長(zhǎng)的同時(shí)，腰部企業(yè)的成長(zhǎng)性也被激發(fā)，這個(gè)群體擁有很大的“可能性”。如果經(jīng)過(guò)下半年白酒消費(fèi)旺季的加持，這些企業(yè)在今年都有望進(jìn)入“50億+”群體。

　　從品牌結(jié)構(gòu)上看，這6家企業(yè)中既有舍得酒業(yè)、水井坊和酒鬼酒這樣的泛全國(guó)化名酒（強(qiáng)勢(shì)品牌），也有迎駕貢酒、口子窖、老白干酒這樣的區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌?！斑@些品牌，是白酒梯級(jí)隊(duì)伍的中堅(jiān)力量，白酒‘50億俱樂(lè)部’在行業(yè)變局的形勢(shì)下快速擴(kuò)容，說(shuō)明‘馬太效應(yīng)’正在持續(xù)放大，中國(guó)白酒正在加速進(jìn)入品牌化時(shí)代?！卑拙茟?zhàn)略專家、觀峰智業(yè)集團(tuán)首席戰(zhàn)略顧問(wèn)楊永華認(rèn)為。

　　03

　　二季度的考驗(yàn)與征兆

　　白酒“分水嶺”加速到來(lái)，還有一個(gè)重要原因，就是今年二季度的市場(chǎng)停滯。

　　疫情的“催化劑”效應(yīng)，在二季度表現(xiàn)得淋漓盡致——消費(fèi)場(chǎng)景銳減、消費(fèi)能力削弱、渠道庫(kù)存無(wú)處釋放，使得白酒產(chǎn)業(yè)鏈均處于承壓狀態(tài)。加上春糖等重要節(jié)點(diǎn)性大型活動(dòng)的延期，以及端午旺季成色的持續(xù)下降，二季度的白酒廠商可謂“度日如年”。

　　二季報(bào)顯示，2022年二季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收253.21億元，增長(zhǎng)20.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)125.5億元，增長(zhǎng)17.3%；五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收136.74億元，增長(zhǎng)10.04%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)42.76億元，增長(zhǎng)10.3%；瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.52億元，增長(zhǎng)24.09%。實(shí)現(xiàn)凈利26.56億元，增長(zhǎng)28.97%；洋河股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.8億元，增長(zhǎng)17.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.1億元，增長(zhǎng)6.1%；古井貢酒營(yíng)收入37.28億元，增長(zhǎng)29.55%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.2億元，增長(zhǎng)45.32%。

　　白酒上市公司前五名中，山西汾酒實(shí)現(xiàn)收入48.0億元，同比增長(zhǎng)0.3%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.0億元，同比下滑4.3%。營(yíng)收增速放緩，凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，汾酒迅猛的發(fā)展勢(shì)頭在二季度暫時(shí)止步，這可能與汾酒這些年一直保持的超高增速有關(guān)，連年來(lái)的超高增速，使汾酒的基數(shù)逐步增大，加上二季度市場(chǎng)整體形勢(shì)下挫，汾酒的高增長(zhǎng)止步也是預(yù)料之中的事情。

　　除山西汾酒外，順鑫農(nóng)業(yè)（牛欄山）今年第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.12億元，同比下降29.52%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)－6430.58萬(wàn)元，同比下降162.74%；舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.41億元，同比下滑16.27%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.05億元，同比下滑29.67%；酒鬼酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.49億元，同比上升5.25%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.97億元，同比下降18.74%。

　　從數(shù)據(jù)方面看，茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖、古井貢酒在二季度的延續(xù)性增長(zhǎng)似乎是必然的，因?yàn)樽鳛轭^部名酒的他們，在品牌力、產(chǎn)品力、渠道力、組織力等方面都具備優(yōu)勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)中的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)定性更強(qiáng)。而山西汾酒、牛欄山、舍得酒業(yè)、酒鬼酒等品牌，在二季度的下滑卻帶有一定的偶然性，今年仍有可能出現(xiàn)再次向上增長(zhǎng)的情況。

　　與此同時(shí)，口子窖二季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙下滑，伊力特凈利潤(rùn)大幅下滑75.18%，天佑德酒更是營(yíng)收同比下降13.64%。

　　“今年第二季度考驗(yàn)的是廠家和渠道的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。很顯然，二季度白酒行業(yè)各陣營(yíng)的企業(yè)都在出現(xiàn)分化，第一集團(tuán)、第二集團(tuán)及區(qū)域品牌的分化都在加劇，這是行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期的征兆?！庇匈Y深業(yè)內(nèi)觀察人士向酒業(yè)家表示，白酒各階層的分化已不可避免。

　　04

　　運(yùn)營(yíng)困難、利潤(rùn)下降，酒類渠道形勢(shì)嚴(yán)峻

　　從今年白酒上市流通企業(yè)的報(bào)表來(lái)看，白酒流通企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)已異常嚴(yán)峻。

　　當(dāng)前，酒類流通渠道領(lǐng)域共有5家上市和掛牌企業(yè)，分別為華致酒行、1919、怡亞通、名品世家和酒便利。這5家企業(yè)中，僅有華致酒行的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，達(dá)到了53.75億元，同比增長(zhǎng)35.94%，但是凈利潤(rùn)為3.21億元，同比下滑了12.44%。

　　其余4家企業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)全部下滑。其中，1919實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.45億元，同比下降9.29%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)717萬(wàn)元，同比下降89.25%；怡亞通酒飲分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.22億元，同比下滑31.78%，酒飲品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.86億元，同比下滑30.53%；名品世家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.07億元，同比下滑3.66%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.55億元，同比下滑7.67%；酒便利實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.21億元，同比下滑7.92%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.155億元，同比下滑34.71%。

　　尤為值得注意的是，近幾年風(fēng)靡一時(shí)的、全國(guó)規(guī)模最大的連鎖小酒館海倫司正陷入由盈轉(zhuǎn)虧的窘境。要知道，海倫斯與其他酒類流通企業(yè)不同，它是直接面對(duì)消費(fèi)者的終端型酒類運(yùn)營(yíng)商，它的由盈轉(zhuǎn)虧，可能正是終端型酒商面臨的群體問(wèn)題。

　　據(jù)海倫司2022年上半年財(cái)報(bào)顯示，今年上半年該公司營(yíng)收為8.74億元，去年同期為8.68億元，增長(zhǎng)僅0.6%；但凈利潤(rùn)的虧損達(dá)到了3.04億元，去年同期的凈利潤(rùn)虧損為2484萬(wàn)元，調(diào)整后的凈利潤(rùn)虧損為9990萬(wàn)元。此外，今年上半年，已有69家海倫司小酒館閉館。

　　“終端的問(wèn)題不可忽視！”華東大商王總表示，終端在二季度的庫(kù)存消化不暢，除名酒和區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌還能有部分動(dòng)銷外，其他區(qū)域品牌幾乎“紋絲不動(dòng)”，這讓終端“很受傷”。

　　“酒商做醬酒，破產(chǎn)的，離婚的，跑路的，目前都（已經(jīng)）有了?。ㄊ袌?chǎng)預(yù)計(jì)）要三年左右才能恢復(fù)。”在酒業(yè)家前不久進(jìn)行的中秋市場(chǎng)調(diào)研中，有業(yè)內(nèi)人士向酒業(yè)家指出，當(dāng)前終端所面臨最大的問(wèn)題，是銷量大幅下滑、毛利率下降帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)困境。

　　正因?yàn)榍馈⒔K端運(yùn)營(yíng)困難，市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)下行。因此，白酒上游企業(yè)今年共同做了兩個(gè)重要決定：一是集體不漲價(jià)，讓錢袋不鼓的消費(fèi)者產(chǎn)生或保持消費(fèi)的欲望；二是集體不壓貨，以緩解渠道和終端的資金壓力。

　　這兩個(gè)決定，或?qū)?duì)酒類流通渠道產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，即便是以犧牲銷量和利潤(rùn)為代價(jià)，上游酒企也毫不含糊地執(zhí)行了這兩個(gè)重要決策。尤其是在疫情的影響下，不壓貨讓渠道和終端以“輕庫(kù)存”的方式進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，在減輕酒商壓力的同時(shí)，讓部分酒商群體的運(yùn)營(yíng)模式發(fā)生了改變。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，“輕庫(kù)存”運(yùn)營(yíng)模式，讓酒商群體開(kāi)始出現(xiàn)分化，在一定程度上擊破了重倉(cāng)酒商旺季壓貨的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，而分銷商、終端商也開(kāi)始評(píng)估壓貨、重倉(cāng)所帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，形成了“即便犧牲一定數(shù)量的利潤(rùn)，也要保住自己的現(xiàn)金流”的普遍認(rèn)知。

　　縱觀上半年的白酒行業(yè)，可謂是幾家歡喜幾家愁。整體實(shí)力強(qiáng)悍的頭部名酒行穩(wěn)致遠(yuǎn)，體量越來(lái)越大、利潤(rùn)越來(lái)越厚，腰部集團(tuán)開(kāi)始分化，部分泛全國(guó)化的名酒和泛區(qū)域化的區(qū)域名酒展現(xiàn)出了不俗的實(shí)力，兩者已經(jīng)可以互掰手腕，在未來(lái)的面對(duì)面競(jìng)爭(zhēng)中，誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)還未可知。

　　而區(qū)域二、三線品牌及廣大酒商群體則問(wèn)題較大，這兩個(gè)數(shù)量龐大的群體，集體面臨著營(yíng)收、利潤(rùn)雙下滑的窘境。如果下半年及春節(jié)旺季市場(chǎng)不能迅速恢復(fù)，消費(fèi)不能重新復(fù)蘇，這兩大群體的生存將愈發(fā)困難。