6月5日晚，證監(jiān)會網(wǎng)站預先披露了四川郎酒股份有限公司（下稱“郎酒股份”）招股說明書。

　　招股書顯示，郎酒股份本次擬赴深交所中小板上市，首發(fā)不超過7000萬股A股， 募集資金將主要用于擴大白酒產(chǎn)能等項目。

　　隨著郎酒股份正式向IPO發(fā)起沖刺，郎酒近三年業(yè)績也首次正式對外公布。

　　如果進展順利，郎酒股份將成為四川第5家、中國第20家白酒A股上市酒企。

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高端及次高端產(chǎn)品收入貢獻過半

　　根據(jù)招股書公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，郎酒股份資產(chǎn)總額約為209億元。

　　2017至2019年，郎酒股份營業(yè)收入分別為51.16億元、74.79億元、83.48億元，后兩年增速分別為46%和12%；凈利潤分別為3.02億元、7.26億元、24.44億元，后兩年增速達140% 和237%。

　　按照已上市白酒企業(yè)2019年度經(jīng)營業(yè)績，郎酒股份2019年度凈利潤指標排在貴州茅臺、五糧液、洋河股份和瀘州老窖之后，若如愿登陸資本市場，有望直接邁入上市酒企“第二梯隊”陣營。

　　更引人注目的是2019年郎酒股份凈利潤增長237%，放眼整個行業(yè)，如此高的凈利潤增幅都極為少見。

　　而這超高的凈利潤增幅，跟醬酒熱和郎酒在高端醬酒領(lǐng)域的優(yōu)勢密不可分。

　　招股書顯示，郎酒產(chǎn)品分為高端、次高端、中端以及中低端，出廠價大于等于500元/500ml為高端產(chǎn)品，以青花郎為核心代表；出廠價300至500元/500ml為次高端，以紅花郎為核心代表。

　　2017至2019年，上述兩大品類產(chǎn)品總計銷售收入分別為20.40億元、38.31億元、53.28億元，整體占比分別為40.09%、51.46%、64.07%。

　　也就是說，近兩年來郎酒高端及次高端產(chǎn)品已占據(jù)半壁江山，醬酒產(chǎn)品成為郎酒股份主要利潤來源。

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聚焦主業(yè)擴產(chǎn)能

　　招股書顯示，郎酒股份此次募集資金主要用于白酒產(chǎn)能建設、數(shù)字化運營、企業(yè)技術(shù)中心建設等項目，項目投資額為82.42億元。

　　其中，醬香產(chǎn)能建設計劃投資總額約50億元，具體建設內(nèi)容包括二郎基地技改、吳家溝基地技改（二期）、盤龍灣基地技改（二期）、天寶峰包裝倉儲中心等；濃香及兼香產(chǎn)能建設計劃投資總額約21億元，包括石洞郎酒濃香型白酒生產(chǎn)基地項目、郎酒瀘州包裝中心建設項目（二期）等。

　　招股書顯示，目前郎酒醬香型基酒產(chǎn)能1.8萬噸，產(chǎn)能利用率已達94%，本次募投項目預計新增產(chǎn)能2.27萬噸，加上吳家溝等其他在建項目，醬香基酒整體產(chǎn)能將超過5萬噸；濃香型基酒已建成產(chǎn)能1.8萬噸，募投項目建成后也將超過5萬噸。

　　不但如此，2017至2019年，郎酒的醬香型和濃香型基酒的期末余額已分別達到50.37億元、57.49億元、68.02億元。

　　不難看出，擴產(chǎn)成為此次郎酒股份謀求上市的直接目標。而按照郎酒“存新酒賣老酒”的市場運作方式，郎酒優(yōu)質(zhì)基酒儲存量還將逐年持續(xù)上漲。

　　顯然，郎酒已經(jīng)在未來競爭中，將核心精力放在了“逐本之戰(zhàn)”，不但要滿足未來持續(xù)市場需求，還要為今后全面的品質(zhì)之戰(zhàn)備下最充足的彈藥。

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“靈魂人物”汪俊林絕對控股

　　股改是IPO的必由之路，股改的目的就是推動企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)，獲得更多發(fā)展契機。

　　當前規(guī)模百億的酒企中，郎酒是為數(shù)不多的非國有資本控股的企業(yè)，引入第三方資本，不僅能進一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)長遠健康發(fā)展奠定制度基礎，還有助于提高公司公信力和知名度。

　　根據(jù)此次招股書披露的信息，郎酒已經(jīng)引入3家資本入股，CGL、博裕三期、APL等投資機構(gòu)持股比例分別為11.24%、2.86%和1.9%，合計約占16%左右。

　　而在總共9名股東中，郎酒集團董事長汪俊林持有郎酒股份有限公司15%的股份，四川郎酒集團有限責任公司則持股61.70%。汪俊林持股99.00%的瀘州寶光集團有限公司則100%控股四川郎酒集團有限責任公司。

　　基于此，郎酒既引入了新鮮血液，又不影響郎酒現(xiàn)有戰(zhàn)略政策的執(zhí)行與延續(xù)，更能吸納人才，激勵員工、完善公司管理制度，增強企業(yè)凝聚力和戰(zhàn)斗力。

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獨占郎酒商標許可使用

　　作為川酒六朵金花之一和醬酒第二大企業(yè)，始于1903年、擁有百年歷史的郎酒，上市之路頗為坎坷。

　　早在2019年郎酒股份進入上市輔導期時，股改就已啟動，此次招股書只是進一步明確了股權(quán)構(gòu)成。

　　因而郎酒商標的歸屬成為郎酒股份成功上市的最后一個攔路虎。

　　據(jù)招股書披露，古藺縣久盛投資有限責任公司為“郎”牌商標持有主體，目前共持有532項“郎”相關(guān)境內(nèi)商標和24項中國港澳臺地區(qū)及境外注冊商標，公司法定代表人為汪俊林。

　　其中，郎酒股份持股80%，古藺縣國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司持股20%。

　　在商標使用權(quán)方面，根據(jù)郎酒股份與久盛投資簽署的《商標許可使用合作協(xié)議》，約定久盛投資將“郎”牌商標獨占、有償許可郎酒股份使用，期滿自動延期，郎酒股份按雙方約定每年向久盛投資支付商標使用許可費。

　　商標作為上市公司的核心資產(chǎn)，是各方利益爭奪的焦點，也關(guān)系到企業(yè)未來的持續(xù)盈利能力，當明確商標歸屬后，郎酒品牌價值也將因此得到增長，這為郎酒產(chǎn)品提價奠定了最堅實的基礎，而價格對于白酒產(chǎn)品的占位和動銷具有重要意義。

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經(jīng)營安全性顯著提升

　　上市可以解決企業(yè)發(fā)展所需要的資金，為公司的持續(xù)發(fā)展獲得穩(wěn)定的長期的融資渠道，并借此可以形成良性的資金循環(huán)。

　　今年因為疫情的原因，經(jīng)營現(xiàn)金流充裕與否直接關(guān)系到企業(yè)的生死存亡與發(fā)展后勁。

　　郎酒上市，可為公司的持續(xù)發(fā)展帶來穩(wěn)定的長期融資渠道，并借此可以形成良性的資金循環(huán)，再加上資產(chǎn)證券化增強了資產(chǎn)流動性和利用募集資金進行規(guī)模擴張的便利，郎酒的經(jīng)營安全性得到顯著提升，并能借機實現(xiàn)企業(yè)的超高速成長。

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各界看好郎酒沖擊主板

　　從各界反饋來看，而今再度沖擊IPO，顯然郎酒已經(jīng)將目光描向了持續(xù)創(chuàng)造價值，而非憧憬“敲鐘”的那一瞬。

　　言下之意，郎酒此次上市優(yōu)勢較大。

　　首先是政策支持優(yōu)勢。

　　郎酒股份作為具有較強市場影響力的白酒企業(yè)，歷年來受到各級黨委、政府的關(guān)懷和政策支持，具備良好的外部發(fā)展環(huán)境。

　　2020年1月，在瀘州市召開的白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展推進大會上，瀘州市政府再度明確表示將大力支持郎酒上市，進一步鞏固中國白酒金三角核心腹地地位，推動國際知名白酒產(chǎn)區(qū)形成。

　　其次是市場渠道優(yōu)勢。

　　經(jīng)過多年的發(fā)展，郎酒股份已積累了豐富的銷售管理經(jīng)驗，培養(yǎng)和集聚了一批銷售和管理人才團隊，制定了完善的經(jīng)銷商管理制度和流程，并已建立一支專業(yè)的電商運營團隊，開展平臺推廣和客戶服務。

　　按照招股書透露，在銷售渠道上， 2019年度郎酒經(jīng)銷模式收入占比96.38%，直營模式3.62%。后者占比尚小，但呈逐年快速上升趨勢。

　　再次是醬酒熱優(yōu)勢。

　　醬酒熱已呈勢不可擋之勢，作為“中國兩大醬香白酒之一”，郎酒是醬香熱的既得利益者，成功上市又將助長醬酒發(fā)展勢頭，為郎酒爭取更多醬酒紅利。

　　不可否認，濃香品牌化和集中化走過的歷史醬酒會照樣會走一遍。濃香的崛起催生了多家全國性和區(qū)域性名酒，中國資本市場也出現(xiàn)了19家白酒上市公司，其中絕大部分屬于濃香。

　　醬香的崛起也必然催生資本市場出現(xiàn)多家醬酒企業(yè)，現(xiàn)有主流醬酒企業(yè)的投資商將迎來新一波的巨額財富機會，郎酒就是在這樣的背景下贏得IPO成功，這也預示著郎酒還將乘醬酒之勢走得更遠。

　　最后是郎酒自身戰(zhàn)略優(yōu)勢。

　　對于公司未來長期規(guī)劃，招股書明確了郎酒的三大戰(zhàn)略目標：在白酒行業(yè)具有重要地位；與其它高端醬酒企業(yè)共同做大高端醬酒市場；將郎酒莊園打造成世界級的白酒莊園。

　　專業(yè)人士表示，從盈利能力、品牌影響力、高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比以及市場布局來看，郎酒已經(jīng)相對成熟。隨著招股書的預披露，郎酒的上市目標將進一步明晰。